事涉违规“自融”，交易商协会再度出手！

5月31日下午，交易商协会官网通报显示，交易商协会对7家机构启动自律调查，分别为：北方国际（000065）信托、中海外钜融资产管理集团、长城国瑞证券、渤海证券、国联证券（601456）、国融证券、国海证券（000750）。

从违规事由来看，交易商协会表示，7家机构在相关债务融资工具的发行和交易环节涉嫌存在违规行为。

(资料图)

近期以来，交易商协会已多次对金融机构采取启动自律调查，机构范围既包含国有大行、股份行，也包括中小银行、券商、资管等。

涉嫌债券融资工具“自融”

7家机构被启动自律调查

首先来看此次交易商协会对7家机构“出手”的具体情况：

交易商协会表示，近期，协会在债务融资工具违规“自融”的调查中发现，北方国际信托、中海外钜融资产管理集团、长城国瑞证券、渤海证券、国联证券、国融证券、国海证券在相关债务融资工具的发行和交易环节涉嫌存在违规行为。依据《银行间债券市场自律处分规则》，交易商协会对7家机构启动自律调查。

从调查的7家机构名单来看，既有业内普遍作为通道的信托公司，也有多家在债券业务领域发力的中小券商，亦有资产管理公司，参与机构类型丰富，这也意味着相关交易结构的涉及可能较为复杂。

就券商名单来看，部分券商曾在债券市场上具备“前科”。例如，国融证券的债券投资不规范问题，也曾在2019年招致监管多方处罚，多名高管被采取行政监管措施。

回到此次交易商协会查处问题上来，所谓“自融”，即由发行人直接或间接认购自己发行的债务融资工具。据业内人士指出，直接“自融”的方式业内鲜见，大多是通过结构化产品或债券回购来实现，这就需要有其他金融机构甚至多家机构一起“帮忙”。“自己发行自己买”的行为不但增加了发行人的财务成本，更扰乱了市场定价，层层杠杆下导致风险叠加，影响市场稳定。

也正因为此，债券“自融”历来是监管部门打击的重点。此前交易商协会就曾发布通知，要求进一步提升债务融资工具发行业务的规范化水平，明确严禁发行人“自融”。

具体而言，交易商协会要求，发行人不得直接认购，或者实际由发行人出资，但通过关联机构、资管产品等方式间接认购自己发行的债务融资工具，认购资产支持票据及其他符合法律法规、自律规则规定的情况除外。主承销商、承销商、投资人等不得蓄意协助发行人从事上述行为，如在发行过程中发现上述情形，应立即停止相关发行工作，并及时向交易商协会报告。

同时，交易商协会还要求通过事先、事后的承诺、核查和披露，以市场化方式加强发行人的行为约束；进一步强化承销机构、投资人等管理要求，明确禁止协助行为，严格履行报告义务，压实市场各方责任。

年内多次出手

严查债券业务违规

今年以来，尤其是进入二季度后，交易商协会频繁出手，剑指多项债券业务违规行为。

3月31日，交易商协会对光大证券（601788）、吉林银行、吉林亿联银行、富国资管等4家机构启动了自律调查，均涉及债券发行环节。光大证券作为主承销商和簿记管理人，未合规开展发行工作；吉林银行、吉林亿联银行违规收取发行人大额财务资助；富国资管协助相关发行人直接或者间接认购自己发行的债券。

4月4日，交易商协会对工商银行（601398）启动自律调查。交易商协会在日常监测工作中发现，工商银行主承销的多期债务融资工具发行定价严重偏离市场合理水平，干扰了市场秩序，涉嫌违反银行间债券市场自律管理相关规定。

5月9日，交易商协会针对中国进出口银行金融债券发行涉嫌违规行为，以及中国民生银行股份有限公司承销业务涉嫌违规行为开展自律调查。

5月11日，交易商协会对建设银行（601939）启动自律调查。较为特别的是，该次自律调查系基于监管部门反馈线索，交易商协会对建设银行债务融资工具承销业务涉嫌违规行为开展自律调查。

也即，从3月底至5月底的两个月内，交易商协会已对15家金融机构展开自律调查，其中既包含国有大行、股份行，也包括中小银行、券商、资管等。

另外，5月8日，交易商协会公布了一起违规债券代持交易的调查结果。通过深入调查发现，大连银行等多家机构存在债券代持交易等违规行为，相关机构和个人被采取严重警告、责令改正、通报批评、诫勉谈话等处分措施。

其中，大连银行通过做市业务方式，每日滚动开展买卖方向相反、清算速度不同的现券交易，代持利率债活跃券，且规模较大；郑州银行（002936）、江西银行和青岛银行（002948），内控执行不严或流于形式，未有效评估交易合理性，作为中间方以现券买卖或做市等方式参与债券代持交易链条，交易笔数和金额较大；粤财信托未严格履行产品管理人职责，相关信托计划为代持债券损益兑现提供便利；某基金相关从业人员私下参与安排代持交易。

交易商协会表示，做市商作为银行间市场基石机构，承担着提高市场流动性、促进价格发现的重要作用，应切实提升做市交易能力，加强内部控制和风险管理，确保合规稳健展业，“真做市、做真市”。同时，资管产品是银行间市场债券投资交易的重要参与者，产品管理人应按照相关监管规定和自律规则要求，切实履行管理人职责，加强从业人员行为监督，规范开展各类业务，有效防范违规交易发生。

下一步，交易商协会将继续加强银行间市场交易自律管理，制定完善相关自律规则，加大违规交易查处力度，不断净化市场环境，维护市场正常运行秩序。